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来源：Mr蒋静的资本圈
与2021年系统集成产能驱动不同，本轮重点在需求井喷驱动的市场端。当前储能三大核心市场格局重构：国内独立储能成为“基本盘”，受益于取消强制配储、新能源入市等政策变化，装机需求强劲；海外电力储能是“胜负手”，具备更好现金流和毛利率，但需要全生命周期综合能力；海外家庭储能则是“稳定剂”，覆盖全球多元化市场，摆脱单一依赖。
近期，储能行业备受资本市场追捧。
一时间，鸡犬升天。
从2020年10月17日本公众号喊出《储能行业：接近燃爆的临界点》，至今五年，跌宕起伏。根据无数的周期经验，潮水退去，总有裸奔，任何一次都不例外。
这一轮资本青睐有何不同，重点在哪里？
01 这一轮是需求井喷启动
今年，储能行业“全面开花”，从国内大储到海外大储，从海外家储再到全球AIDC储能，既有政策或补贴支持，也有产业新机遇，既有新增需求刺激，也有“去库存”之后的再出发。
相较于2021年前后储能行业的热潮在于系统集成，毕竟那个时候，储能产业刚刚兴起，产能为王，无数英雄蜂拥而至。
如今，系统集成的产能早已不是问题，并且过剩，同质化严重，储能系统价格更是一降再降。
目前，尽管储能下游需求井喷，也只是带动上游电芯的结构性紧张，并未造成系统集成环节的短缺。
主要原因还是，相对于上游电芯，系统集成的资本支出更少，产能周期更短，进入壁垒也不高。
换言之，产能弹性较大。
所以，关键不在产能，重点还是市场端。
本公众号于2021年8月发表了《再谈储能实践，哪些储能业务相对成熟？典型玩家是哪些？》，按照业务成熟度及含金量高低，对几类储能业务进行了排序和介绍。
根据当时排名，TOP3的储能业务分别为：海外大型储能、海外家庭储能、国内新能源侧储能。
四年后，这个排序也要与时俱进了。
概况下来，如今的TOP3：国内独立储能是“基本盘”，海外电力储能是“胜负手”，海外家庭储能则是“稳定剂”。
02 国内独立储能是“基本盘”
今年，国外独立储能迎来新变化。
一是取消强制配储，二是新能源入市，三是风光装机占比持续提高，不断刺激电网的储能需求，进而带动国内大储从电源侧向电网侧转变，同时优质项目也促进越来越多的社会资本参与。
这个话题，我们在2025年3月17日《国内独立储能，正在悄悄“大干”》中已有分析。
截至2024年底，我国新型储能装机达73.76GW/168GWh，到2025年6月底，已达到94.91GW/222GWh，半年新增54GWh，增势迅猛。
预计到2030年，新型储能装机将超过300GW，按照2小时测算，装机容量将超过600GWh，电化学储能仍将在新型储能中占绝对主导地位。
目前，国内独立储能从单个项目规模，还是整体增速，甚至整个产业生态，都进入一个黄金期。
同时，随着风光装机占比的持续提升，新型电力系统需要持续优化，水涨船高，相互促进，预计会持续很长时间，但也注定会经历一个从高速增长到低速增长的过程。
国内庞大的装机需求，将成为储能的基本盘。
03 海外电力储能是“胜负手”
这个话题，我们在2023年11月13日《储能大角逐的“胜负手”》中已有分析，至今仍不过时。
海外电力储能，主要包括新能源侧及电网侧尤其是风光配套储能和调峰调频储能，作为投资性生产资料使用，在北美、拉美、欧洲和澳大利亚等市场比较突出。
海外大储单体规模较大，也是动辄几百MWh或者上GWh，而且受电网结构的先天不足及新能源占比的不断提高，储能需求刚性突出，业务模式清晰，社会资本参与积极，储能项目“资产化”也相对成熟。
更重要的是，海外大型储能立足市场化真实需求，具有较好的可融资性，项目方付款条件较好，较好的预付款对于内卷的国内上游产业链充满诱惑。
良好的现金流，是国内大型储能无法企及的，而且单体项目规模越大，现金流产生的杠杆效应越大。
海外大型储能市场，不同于海外家庭储能市场的简单商品买卖，也不同于国内大型储能市场简单粗暴的价格大比拼，需要更强的本土化电力系统销售及售后能力、更强的本土化开发及运维能力、更为本土化的融资能力及资产化能力，这些全生命周期的能力绝非一朝一夕之功。
这些综合结果就是，海外电力储能业务具有较好的毛利率，以海外大储为主的阿特斯，储能业务毛利率达31.64%，远高于以国内大储为主的海博思创，后者毛利率仅为17.57%。
此外，海外构网型储能今年需求也快速增长，主要针对非洲、东南亚、美洲等电力供应不足区域的矿业及工业企业，这也将成为近年海外电力储能的亮点。
04 海外家庭储能则是“稳定剂”
过去两年，海外家储处于“去库存”的阵痛之中，如今随着不同市场的兴起和复苏，又进入一个较好的发展状态，增收又增利。
以麦田能源为例，主要市场是欧洲，同时覆盖南非、印度、巴西等新兴市场，2024年营业收入33.92亿元，同比增长16.97%；净利润2.67亿元，同比增长79.18%。
再看思格新能源，主要市场也是欧洲，同时覆盖亚太及非洲市场，2024年前三季度营业收入7亿元，而2023年同期仅为440万元，呈爆发式增长。
如今，我国的海外家储企业已经覆盖欧洲、澳洲、日本、非洲、南美、中东、东南亚等各个市场，尤其是新兴市场的崛起，逐渐摆脱了对单一市场的依赖，优秀企业也逐渐构建了全球化的渠道及品牌能力，东边不亮西边亮。
这就是“稳定剂”的内涵。
这个长尾市场太庞大了。不同于我国的电力供给及电网结构，海外电力供应整体紧张，尤其一带一路国家电力不足，电网基础设施薄弱，先天需求刚性，此外部分海外市场也有税收等不同层面的补贴，更是刺激了需求增长。
与此同时，随着我国储能系统成本的不断降低，在供给层面更是有充分保障，这从供需两个角度，也为我国家庭储能产业的出海发展创造了绝佳条件。
我国储能产业走过草莽发展的初期，开始进入高质量发展阶段，目前的产业发展重点是，向全球各个区域各个细分市场输出中国的储能产品，尤其是上述三大战略市场，在这些方面具备持续竞争力的企业自然获得更好发展。
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